專注於膠粘劑的研發製造
一、產業（yè）鏈（liàn）剖析：中（zhōng）遊主要受全球光刻膠龍頭企（qǐ）業壟斷
光刻膠所在產業鏈覆蓋範圍（wéi）十分廣（guǎng）泛（fàn），從（cóng）上遊基礎化工材料行業、精細（xì）化學品行業到中（zhōng）遊光（guāng）刻膠製備，到下遊 PCB、麵板、半導體產業，再到電子等應用終端。光（guāng）刻膠作為微電子領域微細圖形加工核心（xīn）上遊（yóu）材料，占（zhàn）據電子材料至高（gāo）點。
由於光刻膠技術含量高且處於 PCB、麵板和半導體產業的上遊，其質量直接影響下遊（yóu）產品的質量，因此（cǐ）下遊企業對光（guāng）刻膠供（gòng）貨企業的質（zhì）量及（jí）供（gòng）貨能力非常重視，通常采取認證采購的商業模式。伴隨著高的采（cǎi）購成本與認證成本，光（guāng）刻膠生產廠家與（yǔ）下（xià）遊企業通常會形成較為穩定的合作。
二、成（chéng）分結構分析：材料成本（běn）占比最大
原料端，光刻膠由樹脂、增感劑、溶劑、單體和助劑組成，用（yòng）量（liàng）占比分別為（wéi） 10-40%、1-6%、50-90%、強力新材、聖泉集團、彤（tóng）程新（xīn）材、徐州（zhōu）博康、江（jiāng）蘇華倫等 10 餘（yú）家企（qǐ）業生產，一些光刻（kè）膠生產企業也在（zài）向上遊延伸，如北京科華（huá）、南大光電（diàn）等（děng）。
三、價格傳導機製：市場價（jià）格由行業供應端、製造端及消費需求彈性共同作用
光（guāng）刻膠市場價格由（yóu）行業供應端、製造端及消費需求彈性共同作用而成、並（bìng）逐級傳導。供應端的成本價格包括核心原材料、技術價格、人（rén）力價（jià）格和設備廠房、燃料動力的購置 / 購買價等（děng），傳（chuán）導至製造端成為生產成本，製（zhì）造端綜合供需溢（yì）價、研發成本和企業利潤（rùn），形成最終價格傳導至應用領域，而應用市場需求彈性也（yě）反作用於（yú）供應端、製造端（duān），形成 " 價格 - 需（xū）求 - 價格 " 的傳導路徑來影響光刻膠市場的（de）定價。
四、價值鏈分析：產業鏈整（zhěng）體利潤水平較高
根據對產（chǎn）業鏈上市企業毛利率整體情況進行分析（xī），其中產業鏈中毛利（lì）率最高的（de）是上遊的光引發劑和溶（róng）劑，企業毛利（lì）率大多在 25-60%，其餘（yú）上遊軟件供應商（shāng）毛利率在（zài） 20-30% 左右，其次是中遊光刻膠行業（yè），PCB 光刻膠產品毛利率在 13-40% 左右，半導體（tǐ）光刻膠產品毛利率在（zài） 25-30% 左右，中遊毛利率水平最（zuì）低是麵板光刻膠（jiāo），處於 13-30% 區間，上下遊（yóu）應用領域毛利率大約在 15-30% 左右。
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